一场影响老牌券商发展走向的要害庭审将于本年7月开庭。

5月22日，青岛市中级东谈主民法院发布音尘，联储证券告状原董事长吕春卫、第一大股东北京正润投资集团有限公司（下称“正润投资集团”）毁伤公司利益处事纠纷一案，定于2026年7月开庭审理。

这次诉讼风云，根源在于联储证券2025年年报线路的超30亿元大批资金异动及违纪占用问题。

受访讼师暗示，联储证券的案例在中小券商中颇具代表性，结合露出了股权相对结合、公司治理机制不完善等中小金融机构的共性风险。

巨亏背后

联储证券2025年年报线路的功绩号称断崖式下滑，多项核神思较全面恶化。

数据炫耀，联储证券2025年竣事营业收入-9.43亿元，同比暴跌1568.38%；归母净利润失掉30.43亿元。受大批失掉牵涉，公司资产边界大幅缩水，终结讲演期末，总资产同比下落35.03%至154.97亿元，归母总共者权益同比暴减44.94%，接头基本面碰到重创。

记者了解到，本次大批失掉并非单一主体所致，而是母公司与两大中枢子公司风险结合爆发的效果，且总共风险资产的变成，均指向公司第一大股东过火关联方的恒久违纪资金占用行径。

从具体失掉明细来看，联储证券母公司净失掉13.79亿元，中枢源于三大身分：应收拆借款计提减值损失5.35亿元、因递延所得税资产转回等原因产生所得税用度2.77亿元、新三板股票（交易类）估值镌汰3.23亿元等。旗下子公司联储创投失掉更为惨重，净失掉15.97亿元，主要系股权投资违约样式估值大幅调减、递延所得税资产转回所致；另一子公司联储润达小幅失掉0.65亿元，主要系跟投基金估值调减等。

据年报线路，联储证券第一大股东正润投资集团过火关联方疑似通过第三方主体与公司发生资金交游，以三类“合规”外套隐敝资金占用事实。具体旅途如下：一是通过母公司资金拆借，累计借出9.9亿元，仅收回1.99亿元利息收入，本金分文未归；二是通过联储创投投资样式，累计付款20亿元，回款仅4.28亿元，其中收益3.73亿元，本金5578万元，剩余本金19.44亿元未能收回；三是通过联储润达股权投资基金，累计转出资金0.48亿元。

基于审慎财务原则，联储证券对上述多年积贮的不良资产、过期债权结合进行了减值计提与估值鼎新。其中，公司对上述拆出资金已累计计提减值准备8.32亿元，账面价值仅1.58亿元；联储创投股权投资违约样式的估值累计调减19.09亿元，账面价值仅剩0.35亿元；联储润达跟投的两个基金账面价值成功调减至0元。

为赞助损失，联储证券已运行全方向、多维度追偿处事。针对9.9亿元的资金拆借违约样式，公司已拿告状讼并取得二审胜诉判决，现在正积极鞭策彭胀本领；针对子储创投股权投资违约样式，以及联储润达两个基金项下的违约样式，公司均已拿起或拟拿告状状及财产保全本领。

此外，联储证券向青岛市中级东谈主民法院拿起民事诉讼，诉请第一大股东及前任董事长承担毁伤公司利益补偿处事，现在已获法院受理。同期，公司向青岛市公安局崂山分局刑事报案，现在已收到立案奉告书，将积极争取公安机关相沿，加速相干资金追索。

乱象溯源

联储证券成立于2001年，是注册于山东青岛的全派司笼统性券商。

现在公司共有29家股东，前五大股东分离为正润投资集团、青岛金家岭控股、江苏华西村、青岛中禾金盛实业、山东五证交投资控股，抓股比例挨次为17.49%、15.43%、11.73%、10.39%、6.29%。

联储证券此番治理乱象，根源可追想至2015年的股权变更。

2015年2月，经深圳证监局批准，联储证券一次性引入北京正润创业投资有限处事公司（现“正润投资集团”）、北京智君汇信投资照管有限公司（下称“北京智君汇信”）、上海众归投资照管有限公司（现“上海众归交易有限公司”，下称“上海众归交易”）、上海启易投资照管有限公司（现“上海启易实业发展有限公司”，下称“上海启易实业”）等5家股东，公司注册成本从2亿元增至6.1亿元。同庚11月，正润投资集团再度增资，跃居第一大股东之位，为后续“一股独大”、违纪侵占公司利益埋下隐患。

值得明慧的是，已往新增的五家股东并非孤苦主体，而是变成了以正润投资为中枢的关联股东“抱团”样式。

记者查询企查查发现，上海启易实业、上海众归交易、北京智君汇信三家企业由正润投资100%控股；青岛中禾金盛实业曾经被正润投资短期抓股半年，存在深度关联关系。终结现在，正润投资及上述其他四家股东共计抓股超34%。

本次案件中枢当事东谈主、联储证券原董事长吕春卫，同期担任正润投资集团法定代表东谈主，身兼公司接头照管层与控股股东中枢身份，为股东违纪占用资金提供了便利条目。

此外，6686体育世界杯中国官网首页正润投资集团的控股股东益科正润投资集团早已深陷接头危险，现在已被列为被彭胀东谈主、被限制高破费，股权也被冻结或质押，其实控东谈主杨涛已于2025年12月因涉嫌造孽经受公众入款罪，被北京市公安局向阳分局照章逮捕。另外，正润投资集团的另一股东北京宝德润投资的股权也被冻结或质押。

监管问责

事实上，监管部门早已察觉联储证券的治理粗疏与合规风险，并抓续动手问责。

2024年11月，青岛证监局针对子储证券同行拆借风控缺失、子公司照管广大、内控体系失效等问题，对吕春卫禁受监管语言措施，并指出其行为主要负责东谈主履职不到位。

2026年1月，监管升级处罚力度，细致认定吕春卫为证券行业“不妥当东谈主选”，同期对正润投资及四家关联交易、投资企业禁受限制股东职权的严厉处罚。联储证券也赶紧完成照管层整改，免去吕春卫董事长及董事职务，由副董事长代为履职，稳住公司接头处所。

对此，北京德和衡（上海）讼师事务所高档合股东谈主、德和衡扣问院上海分院院长白耀华讼师暗示，法院能否定定正润投资与吕春卫承担连带补偿处事，中枢依据在于二者是否共同实施了毁伤公司利益的侵权行径，是否适合《民法典》对于共同侵权连带处事的轨则。原董事长被监管认定为“不妥当东谈主选”，是解说其违犯至意努力义务、存在履职流毒的有劲凭据，但需与其他凭据结合变成无缺凭据链，方能行为细致其民事补偿处事的要害依据。

“联储证券的案例在中小券商中颇具代表性，结合露出了股权相对结合、公司治理机制不完善等中小金融机构的共性风险。”白耀华讼师进一步指出，好多中小券商存在单一股东或关联股东抓股比例较高的自得，容易变成“一股独大”的处所。当控股股东自己堕入财务逆境或存在谈德风险时，极易通过交付高管、旁边董事会等样式，将证券公司视为“支款机”。同期，在股东不妥骚动下，公司的里面抑止、风险照管以及合规审查轨制频频形同虚设，无法对违纪的关联交易和资金划拨变成灵验制约。

在白耀华讼师看来，中小券商应配置以“股权结构制衡、关联交易严控、资金闭环照管、孤苦监督强化”为中枢的笼统回绝体系，通过轨制、技巧与问责的有机结合，从根柢上阻绝股东违纪占用资金的可能性。

国资入局

从股权近况来看，联储证券治理隐患积弊已久。记者查询企查查发现，29家股东中11家存在被彭胀、股权冻结或质押、被限制高破费等不良景况。

尽管现在仍面对大批失掉、股东风险露出等多重逆境，但跟着青岛国资入局，联储证券或将迎来要害转化。

联储证券年报炫耀，本年4月，青岛市属国资企业与联储证券签署全面政策协作框架契约。根据契约，青岛市属国资企业将积极参与联储证券增资控股等相办事宜，入股后将谐和相干资源为公司业务提供赋能，并在法律法例许可范围内和得其时机提供增信或流动性相沿。

青岛国资为何聘请此时增资控股？

对此，有业内东谈主士向记者暗示，中枢在于低成本获得控股权——联储证券因巨亏导致净资产大幅下落，国资可竣事“低位相连”。同期，控股全派司券商有助于填补原土金融空缺，依托青岛钞票照管查验区的定位，可构建金融与产业闭环。此外，公司历史职守已基本出清，原实控东谈主问题得到解决、坏账已结合计提，很是于切除“毒瘤”，国资接办的是一个相对干净的平台。

该业内东谈主士合计，联储证券主营业务底盘尚稳，中枢业务在逆境中仍保抓增长，具备复苏基础。国资入主瞻望将带来潜入影响，其根柢在于重构公司治理，冲破原有无理股权结构，引入步调的内控体系。短期而言，青岛国资入主将提供流动性相沿与信用背书，缓解公司压力。更进犯的是重塑市集信心，凭借国资布景竖立行业声誉，褂讪客户与团队。恒久看，联储证券有望依托青岛区位上风与产业资源，打造各异化竞争力，拔擢新的增长弧线。

联储证券也在年报中线路异日发展商酌：抓续夯实各项业务发展基础6686·体育世界杯(中国)官方网站，进一步强化风险防控，全面实施降本增效，束缚升迁接头质料和盈利智商，同期择机通过股权或债权融资等样式持续补没收司成本金。